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中國(guó)消費(fèi)者報(bào)報(bào)道（記者聶國(guó)春）10月30日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），明確將養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)展至全國(guó)，與個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施范圍全面接軌，試點(diǎn)期限設(shè)定為3年。本次擴(kuò)容不僅打破地域限制，更在機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、規(guī)模上限、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面全面升級(jí)。有專家認(rèn)為，《通知》為養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展打開(kāi)了新空間，能更好地匹配投資者個(gè)性化養(yǎng)老需求。

隨著《通知》落地，養(yǎng)老理財(cái)將有哪些新變化？目前，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)成效如何？個(gè)人又該如何投資養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品？

試點(diǎn)擴(kuò)至全國(guó)

記者了解到，為做好養(yǎng)老金融大文章，監(jiān)管部門(mén)早在2021年就開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。2021年9月，原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，自當(dāng)年9月15日起，由4家機(jī)構(gòu)（工銀、建信、招銀、光大理財(cái)公司）在4城（武漢、成都、深圳、青島）試點(diǎn)，試點(diǎn)期限1年，募資上限為100億元。2022年1月，貝萊德建信理財(cái)被納入試點(diǎn)機(jī)構(gòu)名單。

2022年3月，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)城市擴(kuò)圍至10個(gè)，并新增6家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)（交銀、中銀、農(nóng)銀、中郵、興銀、信銀理財(cái)公司），每家募集規(guī)模上限提升至500億元。

此次《通知》不僅打破地域限制，由“10地”拓展至全國(guó)，還在試點(diǎn)機(jī)構(gòu)、試點(diǎn)期限與試點(diǎn)規(guī)模等方面進(jìn)行擴(kuò)圍，并與個(gè)人養(yǎng)老金制度統(tǒng)籌銜接。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析認(rèn)為，在試點(diǎn)地區(qū)方面，養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的試點(diǎn)范圍拓展至全國(guó)，與個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施范圍的擴(kuò)展保持了一致。試點(diǎn)期限則從1年延長(zhǎng)至3年，試點(diǎn)額度也從上限500億元改為與理財(cái)公司的凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本掛鉤。

根據(jù)魯政委團(tuán)隊(duì)的測(cè)算，相比于此前的11家理財(cái)公司，另有18家理財(cái)公司符合“開(kāi)業(yè)滿3年”的門(mén)檻，獲準(zhǔn)試點(diǎn)發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)募集資金規(guī)模最高可達(dá)8300億元，是此前試點(diǎn)規(guī)模上限的3倍。其中，部分頭部理財(cái)機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模有望超過(guò)此前的500億元上限。

值得注意的是，《通知》強(qiáng)化了養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)與個(gè)人養(yǎng)老金制度的統(tǒng)籌銜接，明確規(guī)定理財(cái)公司同時(shí)參與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)和個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)業(yè)務(wù)的，該機(jī)構(gòu)新發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品可自動(dòng)納入個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單。

產(chǎn)品有待豐富

據(jù)了解，試點(diǎn)以來(lái)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，在2023年第一季度突破千億元，后續(xù)進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段。

記者11月1日在中國(guó)理財(cái)網(wǎng)看到，目前存量養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品共有51只，有37只被納入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資范疇。51只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，開(kāi)放式產(chǎn)品多設(shè)置5年的最短持有期，封閉式產(chǎn)品的封閉期限大多是5年，僅有貝萊德建信理財(cái)貝安心2032養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品1期（封閉式）采取10年封閉期。產(chǎn)品形態(tài)方面，超過(guò)40只為“固收+”產(chǎn)品。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)設(shè)置了養(yǎng)老理財(cái)專區(qū)。記者截圖

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品近1年年化收益率均值為5.13%。其中，工銀理財(cái)“頤享安泰固定收益類封閉凈值型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品(22GS5100)”和貝萊德建信理財(cái)“貝安心2032養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品1期(封閉式)”收益表現(xiàn)較為優(yōu)異，近1年年化收益率分別達(dá)到6.67%、6.54%。建信理財(cái)“安享固收類按月定開(kāi)式(最低持有5年)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品Y”收益較低，近1年年化收益率為2.05%。

“目前來(lái)看，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在收益穩(wěn)健性與風(fēng)險(xiǎn)控制方面表現(xiàn)突出，體現(xiàn)出穩(wěn)中求進(jìn)的核心特征。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品因收益相對(duì)較高、風(fēng)險(xiǎn)可控，正成為中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的優(yōu)選。”郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬說(shuō)。

盡管市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，但養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品仍存在不少問(wèn)題。在婁飛鵬看來(lái)，目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限普遍偏短，期限錯(cuò)配突出；多數(shù)產(chǎn)品采用“固收+”策略，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏基于年齡、健康、照護(hù)需求的場(chǎng)景化、差異化設(shè)計(jì)。

對(duì)此，《通知》要求豐富產(chǎn)品形態(tài)，鼓勵(lì)試點(diǎn)理財(cái)公司發(fā)行10年期以上，或者最短持有期5年以上等長(zhǎng)期限養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，研究建立養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等服務(wù)機(jī)制，滿足投資者罹患重大疾病等情形下流動(dòng)性需求。此外，《通知》支持試點(diǎn)理財(cái)公司探索開(kāi)展基于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的賬戶管理、顧問(wèn)咨詢、場(chǎng)景結(jié)合等綜合性金融服務(wù)。

婁飛鵬表示，養(yǎng)老投資需求具有長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性特征，長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品可以避免短錢長(zhǎng)投或長(zhǎng)錢短配等錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，養(yǎng)老理財(cái)長(zhǎng)期性可能引發(fā)流動(dòng)性擔(dān)憂?！锻ㄖ分С衷谫?gòu)買、贖回、分紅等方面進(jìn)行靈活設(shè)計(jì)，體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)養(yǎng)老金融“人性化”的考量，通過(guò)市場(chǎng)化手段平衡“收益鎖定”與“風(fēng)險(xiǎn)兜底”，有利于提升投資者接受度，更好滿足個(gè)性化養(yǎng)老需求。

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理

在擴(kuò)大試點(diǎn)范圍、完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)、探索多樣化養(yǎng)老金融服務(wù)的同時(shí)，《通知》強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)完善內(nèi)部管理機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，《通知》要求理財(cái)公司落實(shí)主體責(zé)任，強(qiáng)化產(chǎn)品信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示，新發(fā)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)當(dāng)將產(chǎn)品業(yè)績(jī)展示與基礎(chǔ)資產(chǎn)表現(xiàn)相掛鉤，客觀反映基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征；應(yīng)向投資者提示產(chǎn)品在不同風(fēng)險(xiǎn)條件下的收益結(jié)果可能性，引導(dǎo)投資者建立合理預(yù)期。同時(shí)，要求理財(cái)公司研究建立養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品多重風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，依法保護(hù)投資者合法權(quán)益。

根據(jù)《通知》，監(jiān)管部門(mén)將統(tǒng)一平臺(tái)管理。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品和個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品信息披露、信息交互和數(shù)據(jù)交換，應(yīng)當(dāng)通過(guò)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行睦碡?cái)行業(yè)平臺(tái)進(jìn)行。

專家建議，投資者購(gòu)買養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)根據(jù)自身情況，從產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度、投資期限的適配性、發(fā)行機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力、產(chǎn)品費(fèi)用結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性安排等方面進(jìn)行權(quán)衡。投資者可先查詢產(chǎn)品備案信息，認(rèn)準(zhǔn)“養(yǎng)老理財(cái)”專屬產(chǎn)品字樣，避免與普通理財(cái)產(chǎn)品相混淆。