中國(guó)消費(fèi)者報(bào)報(bào)道（記者聶國(guó)春）在樓市紛紛放開限購(gòu)的時(shí)候，公募基金卻密集開啟限購(gòu)模式。據(jù)《中國(guó)消費(fèi)者報(bào)》記者初步統(tǒng)計(jì)，8月以來(lái)，近百只開放式基金暫停申購(gòu)，60余只基金暫停大額申購(gòu)，其中不乏知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。
近期股市接連突破3700、3800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，公募基金的凈值也不斷提升，為何績(jī)優(yōu)的基金產(chǎn)品卻踩起了剎車？對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，基金限購(gòu)到底有何利弊，未上車的投資者又該如何操作？
基金掀起限購(gòu)潮
8月16日，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，8月18日起，廣發(fā)中證800指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金暫停個(gè)人投資者的申購(gòu)（含基金轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投）業(yè)務(wù)。在此之前，國(guó)泰君安科技創(chuàng)新精選3個(gè)月持有期股票型發(fā)起式基金暫停了申購(gòu)、轉(zhuǎn)入及定投業(yè)務(wù)。而早在7月，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合（QDII）就暫停了基金申購(gòu)和定投業(yè)務(wù)。
與上述基金完全暫停買入不同，更多基金產(chǎn)品是對(duì)買入額度進(jìn)行了限制。
8月11日，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票型證券投資基金開始實(shí)施限購(gòu)，單日單個(gè)基金賬戶申購(gòu)上限設(shè)定為10萬(wàn)元。這是葛蘭繼2021年1月對(duì)中歐醫(yī)療健康基金限購(gòu)后，時(shí)隔4年再次對(duì)旗下醫(yī)藥基金采取限購(gòu)措施。
同一天，中歐科創(chuàng)主題基金也實(shí)施限購(gòu)，單日單個(gè)基金賬戶的累計(jì)買入金額不得超過(guò)100萬(wàn)元。工銀全球精選股票（QDII）基金也在當(dāng)天開啟限購(gòu)模式，但其單日單個(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)申購(gòu)額不得高于100元。
值得注意的是，招商基金自8月15日起對(duì)招商成長(zhǎng)量化選股基金暫停大額申購(gòu)的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整——如單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)申請(qǐng)金額超過(guò)2萬(wàn)元，本基金有權(quán)部分或全部拒絕。這是該基金近一個(gè)月內(nèi)的第二次限購(gòu)。7月24日，該基金剛剛把大額申購(gòu)限制在20萬(wàn)元以內(nèi)。
從事基金銷售的程經(jīng)理告訴記者，基金限購(gòu)主要有完全限購(gòu)和限制大額申購(gòu)兩種情形，前者是指直接暫停所有金額對(duì)基金的申購(gòu)，在這段時(shí)間內(nèi)任何投資者都無(wú)法購(gòu)買；后者是指單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)基金金額不能超過(guò)一定額度，超過(guò)部分的申購(gòu)可能會(huì)確認(rèn)失敗。
記者觀察發(fā)現(xiàn)，實(shí)施限購(gòu)的基金產(chǎn)品近年來(lái)均取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。例如，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選今年以來(lái)的漲幅超過(guò)150%，而中歐醫(yī)療創(chuàng)新型股票基金今年來(lái)也錄得70%的漲幅。
為何主動(dòng)剎車
亮眼業(yè)績(jī)引發(fā)資金狂熱追逐。數(shù)據(jù)顯示，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金于2023年成立，去年二季度末的總規(guī)模為1238.46萬(wàn)元，而今年二季度末的規(guī)模超過(guò)15億元，一年暴增超過(guò)100倍。記者注意到，在實(shí)施限制的基金中，多數(shù)基金產(chǎn)品規(guī)模在過(guò)去一年中實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。
當(dāng)前收費(fèi)模式下，基金產(chǎn)品規(guī)模越大，基金公司收取的管理費(fèi)越多。這些績(jī)優(yōu)產(chǎn)品為何主動(dòng)將大額資金拒之門外？
對(duì)此，廣發(fā)基金、工銀瑞信基金均在公告中稱，為“保護(hù)基金份額持有人利益”。匯添富基金、中歐基金則表示，為保障本基金的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益。
在程經(jīng)理看來(lái)，基金公司不讓多買，主要有4方面原因，一是控制基金規(guī)模，基金規(guī)模過(guò)大可能會(huì)影響基金經(jīng)理的管理，一方面，大規(guī)?；鹦枰噘Y產(chǎn)配置選項(xiàng)，但市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)有限；另一方面，大規(guī)模資金進(jìn)出市場(chǎng)會(huì)面臨流動(dòng)性問(wèn)題，調(diào)整投資組合也更困難，可能錯(cuò)失良機(jī)或增加損失風(fēng)險(xiǎn)。二是保護(hù)現(xiàn)有投資者利益，大量資金短期內(nèi)涌入，基金經(jīng)理可能無(wú)法及時(shí)將其有效投入市場(chǎng)，未投資的資金以現(xiàn)金形式存在，卻要分?jǐn)偼顿Y收益，會(huì)稀釋原投資者的收益；另一方面，還可能防止套利資金涌入，避免原份額持有人利益受損。三是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)波動(dòng)較大或投資機(jī)會(huì)有限時(shí)，基金公司通過(guò)限購(gòu)來(lái)控制資金流入，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基金的影響。此外，對(duì)于QDII基金（證券投資基金）來(lái)說(shuō)，當(dāng)境外市場(chǎng)表現(xiàn)較好，投資者大量買入導(dǎo)致外匯額度緊張時(shí)，基金公司也會(huì)采取限購(gòu)措施。
據(jù)了解，今年5月，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，明確要求“基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當(dāng)降低規(guī)模排名、收入利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)的考核權(quán)重，實(shí)現(xiàn)從重規(guī)模向重投資者回報(bào)轉(zhuǎn)型”。某第三方基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，績(jī)優(yōu)基金限購(gòu)也是基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)型的重要信號(hào)。
投資者該如何應(yīng)對(duì)
基金產(chǎn)品限購(gòu)，保護(hù)持有人利益是第一出發(fā)點(diǎn)。不過(guò)，限購(gòu)也使得持有人無(wú)法追加投資。也有持有人擔(dān)心，基金產(chǎn)品限購(gòu)是否意味著機(jī)構(gòu)不看好后市？
密集限購(gòu)的背后確實(shí)暗藏著基金公司對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的態(tài)度。據(jù)了解，創(chuàng)新藥、中小盤成長(zhǎng)股、高彈性量化策略等板塊成為限購(gòu)重災(zāi)區(qū)，而這恰恰是近期市場(chǎng)資金集中涌入的領(lǐng)域。這種扎堆入場(chǎng)其實(shí)很不理性，價(jià)格漲得遠(yuǎn)超真實(shí)價(jià)值之后，一旦市場(chǎng)冷靜下來(lái)，很容易引發(fā)價(jià)格大幅回調(diào)，投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐步累積。中歐基金經(jīng)理邵潔在今年一季度和二季度的定期報(bào)告中，均提示了市場(chǎng)短期熱炒的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)金基金人士則表示，限購(gòu)并不意味著基金不行了，反而是基金公司對(duì)投資者負(fù)責(zé)的體現(xiàn)，是基金公司管理能力的肯定。對(duì)投資者而言，此時(shí)更應(yīng)關(guān)注基金規(guī)模與投資策略的匹配度，關(guān)注基金的長(zhǎng)期投資邏輯是否改變。比如，創(chuàng)新藥基金的核心邏輯是產(chǎn)業(yè)升級(jí)與政策支持，而非短期漲幅。
對(duì)于看好某個(gè)限購(gòu)產(chǎn)品，但尚未布局的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該如何合理規(guī)劃？前述第三方基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士建議，當(dāng)某只基金限購(gòu)時(shí)，往往意味著它正處于“高光時(shí)刻”。此時(shí)追加投資，可能面臨高點(diǎn)買入的風(fēng)險(xiǎn)。投資者不妨考慮將資金分散到其他風(fēng)格相近、策略互補(bǔ)的基金中。如創(chuàng)新藥QDII基金限購(gòu)，可轉(zhuǎn)向同公司A股創(chuàng)新藥主動(dòng)基金或醫(yī)藥主題ETF；量化小盤基金限額，可篩選風(fēng)格相近的量化多因子產(chǎn)品，既可以延續(xù)投資邏輯，又能規(guī)避規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)。此外，針對(duì)小額限購(gòu)基金，可以用定投分散風(fēng)險(xiǎn)。
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